无论形势多么纷繁复杂，一些基本的逻辑依然保持不变。全球钻石行业在应对当前低迷的市场时，必须牢记这一点。

　　尽管美国经济疲软、中国经济放缓，以及来自实验室培育钻石的冲击引发了当前天然钻石市场的低迷，但不可否认，过去15年来钻石市场低下的效率也是原因之一。

　　2008年金融危机爆发之前，天然钻石市场一直处于强劲的上行轨道。市场崩溃后，仅8个月，1克拉钻石的RapNet钻石指数（RAPI）就从2008年8月的峰值下跌了29%，至2009年4月的最低点。2009年至2011年，中国市场崛起推动了全球钻石行业的复苏，天然钻石价格大幅上涨。然而，在供大于求的影响下，天然钻石价格逐步下跌，直到2020年疫情暴发，市场冻结。

　　新冠疫情管控放开后，钻石行业开始复苏，1克拉钻石的RapNet钻石指数在2020年4月至2022年4月期间上涨51%，随后，俄乌冲突爆发，市场需求开始下降。2022年4月至2023年11月初，1克拉钻石RapNet钻石指数下降了38%，这个降幅比2008年和2011年的暴跌更加严重。这样的低迷，是疫情前钻石行业就面临的危机的延续，或许，我们应该称之为加速。在这个动荡不安的市场环境下，我们是否能从过去的经验中吸取教训，探求到钻石行业可持续发展的新思路呢？

　　不同以往的危机

　　2019年，钻石行业的处境并不太好。

　　新冠疫情暴发前，钻石行业在供应驱动的买方市场中运作。之所以如此的原因，是由于2017年和2018年几大矿场投产后原石产量增长。在此期间，尽管利润率收紧，钻石需求停滞不前，制造商还是提高了成品钻石产量。钻石库存水平上升，但交易却出现了分化。买家更挑剔，关注质量更好的钻石，避开带有荧光的钻石以及棕色、绿色、乳白色的钻石。在此情形下，制造商只能降低钻石价格，减少库存，提高流动性。钻石供过于求，市场价格下跌。直到疫情暴发，天然钻石行业仍持有大量难以出售的库存。

　　如今，天然钻石行业依然在通过降价刺激购买，抛售库存。不过，造成这种类似处境的原因却不同以往。

　　与2019年新矿将原石推向市场不同，2023年的高库存水平是由于疫情复苏期间交易商大量购买原石所致。即使2022年下半年市场已经放缓，购买原石的行为仍在继续。

　　为了降低天然钻石库存水平，印度制造商采取了极端措施，在10月15日至12月15日的两个月内，暂停采购原石；戴比尔斯（De Beers）允许看货商在年底前灵活购买他们想要的商品，而不一定要根据签订的购买合同采购；其他矿商和原石卖家也取消了招标和拍卖，以适应需求的下降。

　　这种情况和2008年金融危机发生后的状况类似，并给市场带来了一定的希望。当时印度制造商也暂停了原石采购，以刺激贸易从金融衰退中复苏。不久之后，随着中国市场的扩张刺激了整个渠道的强劲购买，市场出现了短暂的繁荣。中游企业积累了大量库存，认为中国经济增长将持续下去的交易商也开始投机。直到2011年，随着中国经济的成熟以及政府打击腐败系列政策的实施，钻石行业的泡沫终于破裂。突然之间，市场上已经没有足够的需求来填补中游企业积累的供应了。

　　根本性的变化

　　与此同时，一些对市场运作方式产生深远影响的变化正在发生。银行收紧了贷款，提高了合规要求，减少了对原石采购的融资；千禧一代成长为主要消费群体，他们对“钻石恒久远”的理念不感兴趣，并对购买地点、方式和原因提出了新的要求；线上购物势头强劲，社交媒体和智能手机促进了消费习惯的改变；婴儿潮时期（20世纪40年代至60年代期间）出生的珠宝商开始退休，缺乏下一代传承的商家只能关闭自己的店铺；通过兼并和收购，进一步的整合开始出现……所有这些发展都给中游带来了压力。

　　培育钻石

　　中游市场从来没有完全适应2008年以来市场酝酿的变化，而这些变化还在继续演变。美国零售业的整合仍在继续；中国钻石市场的扩张已经放缓；珠宝商在库存管理方面更为保守；网上交易要求供应商更快地交货；随着Z世代消费者消费能力的增强，购物习惯仍在不断变化；人工智能正日益影响企业与客户的互动方式；监管和合规要求变得更加严格，范围也更加广泛……

　　下一步的行动

　　2023年下半年，尽管钻石库存水平有所下降，但仍保持在历史高位。戴比尔斯和阿尔罗萨（Alrosa）是否会将过剩的原石产量推向供应链？这些库存是否又会过多地转移到中游？

　　毫无疑问，2024年天然钻石市场将继续面临和今年相同的挑战。美国经济发展将继续面临逆风，中国消费者也将继续保持谨慎，实验室培育钻石带来的威胁不会消失……但随着该行业在今年第四季度实现供需平衡，至少有机会解决过去15年来困扰市场的低效率问题。

　　对于钻石行业来说，面对当前的困境，既要正视市场现实，又要理性思考，才能在艰难的市场波动中找到破局之路。下一步，也许继续控制供应，才能使行业专注于刺激需求，继而推动行业可持续的复苏。